股市的漲與跌
漲時的表象是獲利，但投資人的動機確是想獲利的追高賺價差，結果往往是短期小賺，並滿足追漲參與的感受，短線操作賺價差長期下來往往100位投資人中僅個位數賺錢，其餘都做了優良納稅人，交易稅給了國庫；
跌時很痛，也很慌，是每個投資人都會經歷的經驗，跌時表象是賠錢，會趨動想賣股的動機，有時賣掉了，短期壓力舒解了；但往往都在這個輪迴流轉，隔一段時間就肯定會遇到
這就像人生的生老病死輪迴，若未實實在在的學佛，持戒修行學法，不能脫離輪迴；H.H.第三世多杰羌佛在《解脫大手印》說法：「我執不斷則輪迴鎖定」，所以要脫離投資賠錢的輪迴，一定要把過去錯誤的習慣放下，放下我執轉向穩定獲利的行爲，在大家都不是專業從事投資的角度，可找一家歷年來獲利穩定，競爭力強的公司下手，花時間研究基本價值以台灣競爭力最強的台積電爲例，因爲他仍會面臨半導體循環，此波循環向下時，若用保守的角度來看相對低點，假設未來三年每年平均eps 30元(本益比15~16倍)，加上3.5-4倍的PBR，相對低點約估450～520區間。
亦可參考楊應超文章：
文章來源：money.udon.com/money/story/5607/6242744
楊應超：台積電合理價格這樣算 等下跌分批買、抱1~2年
台積電（2330）股價從年初的天價688元下跌，一度下滑至552元，很多投資人套在高點，但也很多人在找好買點，到底台積電該如何操作？科克蘭資本董事長楊應超重申，透過席勒本益比計算出台積電合理價為600元，他強調，現在是很好的進場時機，台積電是超級好的公司，基本面沒有問題，也不用去猜底部在那裡，跌破600元就是分批買，抱1~2年。
楊應超強調，好公司跟好股票是兩回事，台積電是最棒的公司，全球第一名的好公司，但好的公司永遠是貴，問題就是在於股價太貴，這也是為什麼財報表現亮眼，股價還是下跌的原因，因為好的財報跟好的股價基本上是兩回事，所以，好公司就等跌下來再買，不能追高。
楊應超認為，投資做功課的第一點要把合理價格算出來，他也分享計算台積電合理價格的根據，主要是以席勒本益比，及台積電今年的EPS來計算，以20倍本益比，EPS30元，計算出台積電的合理價格為600元。
楊應超說起與諾貝爾經濟學家Robert J. Shiller(羅伯•詹姆士•席勒)的淵源，早在還任職巴克萊時，因為席勒與巴克萊合作席勒巴克來指數，是兩人淵源的開始；席勒2017年曾受邀來台演講，當時曾與他在台上進行對談，同時也在席勒所著的故事經濟學寫推薦序。
楊應超表示，席勒所提出的席勒本益比的理論是光看一年本益比是沒有意義的，因為一年可能很多情況會大起大落，尤其像金融海嘯、疫情，席勒認為一年的本益比沒有意義，也做了研究，後來計算到差不多十年，認為十年平均比較有意義，簡化來講席勒本益比就是看十年的平均本益比，還是要經過通貨膨脹來調整。
楊應超表示，近十年的通貨膨脹其實很低，最近有比較起來，因此不用特別去調整；再來看台積電的本益比，基本上從2010年以來都是10倍左右的本益比，一直到最近2~3年才拉起來到20倍，甚至30倍，也就是到2018年台積電的本益比才拉高到20倍，甚至30倍。
楊應超指出，回到席勒本益比的概念，在台積電長期本益比約是10倍的情況下，這幾年再怎好，20倍是比較合理的本益比，30倍本益比太貴了；以台積電的EPS來看，去年EPS23.01元，預估今年成長30%不是問題，所以估算今年EPS約30元，合理價格600元就是這樣算出來。
楊應超強調，根據席勒本益比，是計算出比較公平的標準價格，或公平合理價格，之後的投資才有意義，「假設我算的對，假設600元是對的，600元之下買會賺錢，600元之上不敢說不賺，就是要等一陣子，等的更久，風險更大」。
楊應超認為，假設合理價格600元，現在跌破600元，跌下來是可以買的時候，只是沒有人知道低點在那裡，亂猜是沒有意義的，所以「我的建議是，第一個先計算目標價或合理價格，假設是600元的話，跌愈多當然賺錢機會愈大」。
同時，楊應超建議，「分批買，因為不知道底部在那裡，分批買就是最安全的方法，分批，掉下來買一點，分批平均成本，是最穩的方法，而且要有心理準備可能要抱個1~2年」。
楊應超也提醒，因為短期很難講，很難講什麼時候股價會跳起來，所以，分批買的錢不能是融資，如果是自己的閒錢，能放1~2年，現在是很好的進場時機，而且要分批買。
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